¿Era más rentable vender la soja? Un análisis de las decisiones en un contexto económico estable
La Bolsa de Córdoba analizó las decisiones de los productores frente a un escenario económico más estable con precios bajos y un tipo de cambio relativamente estable.
(NAP) La Bolsa de Cereales de Córdoba realizó un análisis detallado de la comercialización de soja durante la campaña 2023/24, centrando su atención en los factores que han influido en la decisión de los productores de vender o retener su producción.
La BCCba partió de considerar que el actual Gobierno nacional implementó un modelo económico orientado a la estabilización fiscal, el control de la emisión monetaria y la transparencia de los mercados, con tasas de interés positivas en términos reales.
Este enfoque, si bien plantea un panorama más estable a largo plazo, obligó a los productores a replantear su estrategia comercial, dado que los precios internacionales de la soja siguen bajos y el tipo de cambio se mantiene relativamente estable.
Desde la cosecha, el precio de la soja en el mercado local ha experimentado un aumento del 10% en pesos. Sin embargo, este incremento quedó por debajo de las subidas de los instrumentos financieros, que en el mismo período han aumentado más de un 70%.
La pregunta que plantea la BCCba es si hubiera sido más rentable vender la soja o conservarla. Según el análisis, para que haber guardado soja hasta el momento fuera una decisión financieramente favorable, el precio de la tonelada tendría que haber alcanzado los 427 dólares o el tipo de cambio debería haber sido de $1.734 por dólar, valores considerablemente más altos que los actuales.
El impacto de las políticas fiscales y monetarias
En los últimos años, Argentina ha atravesado una crisis económica caracterizada por el déficit fiscal y la emisión monetaria, lo que derivó en una alta inflación y una devaluación constante del peso. En ese escenario, los productores agrícolas solían ver a los granos como un refugio de valor, en parte gracias a la posibilidad de aprovechar devaluaciones y tipos de cambio diferenciales para las exportaciones. Sin embargo, el actual enfoque fiscal del Gobierno ha logrado reducir el déficit y estabilizar las expectativas de inflación. La disciplina fiscal y la política monetaria restrictiva están comenzando a dar frutos, y la brecha cambiaria se ha reducido a menos del 10%.
Esto implica que, en lugar de un repunte de la soja impulsado por un eventual salto cambiario, los productores ahora enfrentan precios internacionales más bajos y una mayor estabilidad en el tipo de cambio, lo que ha reducido el atractivo de conservar el grano como reserva de valor.
El informe también ofrece un análisis práctico, con un ejemplo de un productor que, en mayo de 2024, debía decidir si vender o no su soja. A lo largo de los meses, el precio de la tonelada de soja aumentó 10% en pesos y 11% en dólares, un rendimiento inferior al que habrían generado varias opciones de inversión.
Si en lugar de conservar el grano, el productor hubiese vendido la soja y la hubiese invertido en activos financieros como acciones de Grupo Financiero Galicia o YPF, habría obtenido una rentabilidad superior, tanto en pesos como en dólares. Por ejemplo, las acciones de YPF crecieron un 68% en dólares, muy por encima del 11% de suba de la soja.
De acuerdo con los cálculos presentados, para que el precio de la soja iguale las ganancias obtenidas de estos activos financieros, el precio de la tonelada debería haber sido mucho más alto. En el caso de las acciones de YPF, por ejemplo, el precio promedio de la soja debería haber alcanzado los $471.734 por tonelada o USD 427 por tonelada.
Conclusiones: ¿vender o conservar?
El análisis de la Bolsa de Cereales de Córdoba destaca que:
-Las políticas implementadas por el Gobierno, que han logrado reducir la incertidumbre y mejorar las expectativas económicas, han alterado la dinámica de los productores.
-Si bien la soja solía ser considerada una excelente reserva de valor en tiempos de inestabilidad, las condiciones actuales del mercado y el enfoque económico del Gobierno han modificado esta percepción.
-En este contexto, la rentabilidad de conservar soja ha disminuido frente a otras opciones de inversión, como acciones y bonos, que han mostrado un rendimiento superior.
No obstante, aún existen desafíos importantes, como la eliminación de los derechos de exportación, que continúan siendo una distorsión importante en la competitividad de la producción agrícola argentina. Sin duda, los productores deberán seguir evaluando las condiciones del mercado y las políticas fiscales y monetarias para tomar decisiones cada vez más informadas sobre la comercialización de su cosecha.(NoticiasAgroPecuarias)
